Anthropic: Die Short-Seite bekommt zuerst ein Tickersymbol

Von den drei Einzelaktien-ETFs, deren Registrierung Leverage Shares by Themes am 4. September 2026 beantragt hat, ist nur einer ein Long-Produkt. ANUU strebt 200 % der täglichen Wertentwicklung der Anthropic-Stammaktie an. Die beiden anderen sind entgegengesetzt ausgerichtet: ANDD strebt -200 % an, ANSS -100 %.

Ein Verhältnis von zwei zu eins zugunsten fallender Kurse ist keine Prognose. Es spiegelt wider, wie solche Produktfamilien üblicherweise zusammengestellt werden: Emittenten bauen das vollständige Spektrum für beide Richtungen auf, weil sie nicht im Voraus wissen können, wohin Trader tendieren werden, und eine Produktreihe ohne inverse Seite verliert diese Zuflüsse schlicht an einen Wettbewerber. ANDD und ANSS als Hausmeinung zu Anthropic zu verstehen, hieße, das falsche Signal herauszulesen.

Wozu ein inverses Engagement eigentlich dient, wird bei neu notierten Unternehmen deutlicher. Aktien aus Börsengängen neigen zu starken Ausschlägen in beide Richtungen, und mehrere der Ereignisse, die diese Bewegungen auslösen, stehen im Voraus fest: Mit dem Ablauf von Lock-up-Fristen gelangen Aktien von Insidern auf den Markt, Entscheidungen über eine Indexaufnahme erzwingen mechanische Käufe oder Verkäufe, und die ersten Ergebnisberichte erscheinen ohne jede Historie, an der sich der Markt orientieren könnte. Trader, die sich gegen eines dieser Ereignisse positionieren wollen, haben dafür bislang ein Margin-Konto benötigt.

Das ist der strukturelle Unterschied, auf dem diese Produkte aufbauen. Wer eine Aktie direkt leerverkauft, muss Aktien ausfindig machen und leihen, eine Leihgebühr zahlen, die sich ohne Vorwarnung ändern kann, und einen theoretisch unbegrenzten Verlust in Kauf nehmen, falls die Aktie steigt. Zudem kann die Position zwangsweise glattgestellt werden, wenn der Verleiher die Aktien zurückfordert. Ein inverser ETF verpackt das Engagement in einen gewöhnlichen Fondsanteil: keine Aktienleihe, kein Rückforderungsrisiko, keine Nachschussforderung und ein auf den eingesetzten Betrag begrenzter Verlust.

Die Kehrseite zeigt sich bei der Haltedauer. ANDD und ANSS würden ihr Anlageziel jeweils für einen Handelstag anstreben und danach zurückgesetzt werden. Über jeden längeren Zeitraum verketten sich die Ergebnisse, wobei jede Handelssitzung von einem neuen Startpunkt ausgeht, und das kumulierte Ergebnis kann stark vom ausgewiesenen Faktor abweichen. Das gilt in beide Richtungen und hängt allein vom Kursverlauf der Aktie ab, nicht davon, wo sie am Ende steht.

Der Unterschied zwischen den beiden inversen Fonds liegt im Hebel, nicht in der Richtung. ANSS würde sich mit -1X in etwa gegenläufig zur Aktie entwickeln: Ein Kursrückgang um 4 % entspricht an diesem Tag einem Gewinn von rund 4 %, vor Gebühren. ANDD würde dies mit -2X auf rund 8 % verdoppeln, bei einem Anstieg um 4 % aber auch rund 8 % verlieren. Die Verstärkung wirkt in beide Richtungen, und bei einer Aktie ohne Handelshistorie gibt es keine Volatilitätsdaten, an denen sich die Größe einer Position bemessen ließe.

Noch kann keiner der beiden Fonds gehandelt werden. Anthropic hat am 1. Juni 2026 einen vertraulichen Entwurf des Formulars S-1 eingereicht und keinen Termin festgelegt; ANUU, ANDD und ANSS können den Geschäftsbetrieb erst aufnehmen, wenn Anthropic börsennotiert ist und die Registrierungserklärung der Fonds wirksam wird.

Vorerst hat die Short-Seite bei Anthropic zwei Tickersymbole und keine Aktie, auf die sich diese beziehen könnten.